CXMT и YMTC выходят на рынок капитала на фоне роста спроса на ИИ и долгого развития отрасли памяти в Китае

За последний месяц в китайской полупроводниковой и ИИ‑индустрии произошло несколько заметных событий. 27 мая производитель специализированного оптического волокна Changjin Photonics из Уханя вырос более чем на 1 500% в день дебюта на STAR Market. В тот же день компания CXMT (ChangXin Memory Technologies) из Хэфэя прошла проверку перед IPO на той же площадке и отчиталась о чистой прибыли RMB 24.76 billion в Q1 2026. Этот результат почти полностью перекрыл накопленные за десятилетие убытки всего за один квартал.

Неделей раньше, 19 мая, YMTC (Yangtze Memory Technologies Corp) из Уханя официально начала подготовку к IPO на STAR Market. Для компании это возвращение на рынок капитала после включения в U.S. Entity List в 2022. Обычно такие события объясняют двумя причинами: бумом вокруг ИИ и ролью местных властей как инвесторов, модель которой получила название «Hefei Myth».

Хэфэй, столица провинции Аньхой, ещё в 2008 году направил треть годовых бюджетных доходов на поддержку BOE Technology. Это решение позволило запустить первую в Китае производственную линию LCD шестого поколения. Позже город поддержал CXMT и NIO в наиболее сложные периоды, что принесло ему репутацию «лучшего венчурного инвестора» страны. Однако директор Urban Development Research Institute при East China Normal University профессор Zeng Gang считает, что одними только инвестициями нынешние успехи объяснить нельзя.

По его словам, важна и долгая подготовка: нынешние результаты опираются на основу, заложенную десятилетия назад. Оптоэлектронная индустрия Уханя ведёт отсчёт с 1976 года, когда Zhao Zisen создал первое в Китае кварцевое оптическое волокно. Индустрии дисплеев и памяти в Хэфэе выросли из кадровой базы, сформированной с 1990‑х годов в University of Science and Technology of China (USTC). Свою роль сыграли и западные санкции. После включения YMTC в U.S. Entity List в 2022 усилилась срочность импортозамещения памяти, а резкий рост спроса на вычисления для ИИ вместе с ужесточением экспортных ограничений на передовые чипы усилил внутренний спрос для китайских компаний. При этом Zeng предупреждает: долгосрочная устойчивость отрасли будет зависеть от того, смогут ли власти после начального этапа инвестиций уступить место рыночным механизмам, не оставаясь постоянными акционерами.