BIS предупредил о риске «пузыря» вокруг инвестиций в AI и возможных последствиях для экономики
Bank for International Settlements в ежегодном отчете за 2026 год предупредил о возможных экономических последствиях бурного роста инвестиций в AI. Регулятор опасается сценария, при котором нынешний инвестиционный подъем быстро сменится спадом. В документе нынешний интерес к технологии сопоставляют с предыдущими технологическими волнами: от «канальной» и железнодорожной мании XIX века до бума электрификации 1920‑х и интернет‑пузыря 1990‑х. Во всех этих случаях реальные технологические прорывы привлекали больше капитала, чем могли оправдать будущие коммерческие доходы. Как пишет The Register, в BIS напоминают: подобные циклы в прошлом нередко заканчивались разворотом инвестиций и рецессиями на уровне всей экономики.
Отдельный раздел отчета посвящен масштабам расходов крупных облачных компаний. По оценке BIS, пять крупнейших hyperscaler могут направить на связанные с AI капитальные затраты более 1 трлн $ уже в 2026 году. Ранее сообщалось, что Amazon ожидает капитальные расходы около 200 млрд $ в 2026 году, Microsoft примерно 190 млрд $, Google около 180 млрд $, Meta (деятельность Meta признана экстремистской и запрещена в РФ) до 140 млрд $. Oracle также активно инвестирует в AI.
BIS отмечает еще одну деталь: у некоторых компаний обязательства по таким инвестициям уже превышают их прибыль и свободный денежный поток. В результате часть расходов финансируется за счет долга. Регулятор также указывает на давление конкуренции. Компании стремятся не отставать друг от друга и вкладываются в проекты с пока неясной окупаемостью. Если фактическая отдача от AI окажется ниже прогнозов, это может привести к резкому сокращению финансирования и затяжному спаду инвестиций.
В отчете упоминаются и инфраструктурные ограничения. Среди них доступность электроэнергии, дефицит чипов, сложности с подключением к энергосетям. По оценке BIS, дата‑центры для AI уже начинают влиять на цены на энергию и другие входные ресурсы. При этом многие компании пока отмечают лишь отдельные улучшения эффективности на уровне сотрудников. Существенный рост производительности в производственных AI‑проектах фиксируют лишь немногие.
Ключевые факты
В ежегодном отчете за 2026 год Bank for International Settlements сравнил нынешний инвестиционный бум вокруг AI с железнодорожной манией XIX века и интернет‑пузырем 1990‑х.
По оценке BIS, пять крупнейших hyperscaler могут потратить более 1 трлн $ на капитальные расходы, связанные с AI, в 2026 году.
Amazon прогнозирует капитальные расходы 200 млрд $ в 2026 году, Microsoft, 190 млрд $, Google, около 180 млрд $, Meta, до 140 млрд $.
BIS указывает на инфраструктурные ограничения для AI‑дата‑центров, включая доступность электроэнергии, дефицит чипов и сложности с подключением к энергосетям.